Dans un contexte de hausse des taux d'intérêts, les fonds obligataires à échéance font leur grand retour en proposant un équilibre rendement / risque intéressant pour les investisseurs. Voici un guide pour comprendre ce placement méconnu et choisir parmi les meilleurs fonds du moment.
Qu'est-ce qu'un fonds daté obligataire ?
Avant de se demander ce qu'est un fonds daté obligataire, il faut d'abord définir ce qu'est une obligation et un fonds obligataire. Une obligation représente une part de la dette d'une entité, comme une entreprise, un État ou encore une collectivité. Une personne qui achète une obligation prête ainsi de l'argent à son émetteur, ou bien rachète la dette à un autre prêteur si l'obligation est ancienne. En échange, l'émetteur s'engage à lui payer des intérêts périodiquement (appelés « coupon ») jusqu'à une date définie, qui représente le terme du « prêt », à laquelle il rembourse le dernier coupon et la totalité du capital prêté. Un titre de dette peut ainsi être acheté puis revendu à des détenteurs différents au cours de sa vie, sur le marché secondaire des obligations. Il s'agit d'une solution alternative au prêt bancaire classique pour les sociétés et autres émetteurs de titres.
S'il est possible d'acheter ces bouts d'emprunts directement auprès des émetteurs, les particuliers le font peu en pratique, à cause du coût élevé que cela représente (au moins 100 000 euros par obligation). Le plus souvent, les investisseurs passent par un fonds en euros, contenant une part d'obligations, ou bien un fonds d'investissement, comme un fonds commun de placement (FCP) ou une société d'investissement à capital variable (SICAV). Ces fonds d'investissement, lorsqu'ils se concentrent sur les obligations, sont appelés des fonds obligataires. Ils donnent ainsi accès à un portefeuille varié d'obligations, géré par des professionnels de la finance, pour des montants d'investissement beaucoup plus accessibles.
Enfin, un fonds obligataire est dit « daté » ou « à échéance » quand il a une durée de vie connue à l'avance, généralement entre 4 et 7 ans, et dont les obligations qui le composent ont une date d'échéance proche de la sienne. Là où un fonds obligataire classique continuera d'investir dans de nouvelles obligations et n'aura pas de terme, un fonds obligataire daté s'éteindra à la date de remboursement des obligations.
Pourquoi investir dans un fonds daté obligataire ?
Avec la hausse des taux d'intérêts jusqu'à la mi-2024, les fonds datés obligataires sont réapparus et proposent des perspectives de rendement intéressantes pour les épargnants qui souhaitent diversifier leurs placements.
Un contexte de taux élevés favorable
Pour rappel, le marché secondaire, donc le marché “d'occasion” des obligations, dépend du taux directeur de la Banque centrale européenne, c'est-à-dire celui fixé pour les prêts qu'elle octroie aux banques commerciales (BNP Paribas, SG, LCL, CIC, etc.). Logiquement, ce taux a des conséquences sur les taux des crédits accordés par ces établissements à leurs propres clients. Ainsi, lorsque la BCE augmente son taux directeur, les banques sont plus sélectives dans la délivrance de leurs prêts, et augmentent elles-aussi leurs taux d'intérêt. S'agissant des obligations, une telle hausse des taux provoque généralement une augmentation corrélative du rendement des nouvelles obligations. En effet, les entreprises émettrices vont nécessairement devoir proposer un taux au moins égal à celui de la BCE, cette dernière étant considérée comme l'entité la plus sûre. Les nouvelles obligations deviennent ainsi plus intéressantes que les anciennes, car elles offrent de meilleures perspectives de rendement. Parallèlement, la valeur des obligations existantes (les “anciennes obligations”) chute, puisque, quand elles ont été émises, elles offraient des coupons inférieurs à ceux des nouveaux titres émis. Par conséquent, la demande pour ces obligations à faible coupon diminue, ce qui entraîne une baisse de leur valeur d'échange.
Un rendement potentiel connu à l'avance
Le principe d'un fonds obligataire daté est de conserver les obligations jusqu'à leur date d'échéance, sans réaliser d'arbitrage. Dès lors, il n'y a théoriquement pas de risque lié à la variation du cours de l'obligation, puisque le fait de garder le titre jusqu'à son terme permet de récupérer le capital prêté en intégralité, et ce peu importe que la valeur de revente baisse en cours de vie. De fait, avec un taux d'intérêt fixé pendant X années jusqu'au terme, le niveau de performance annoncé est lisible à l'avance.
Des risques limités
Les fonds obligataires réduisent les risques de perte en capital en investissant dans une large palette d'obligations, auprès d'émetteurs différents dont la notation financière varie, exerçant dans des secteurs d'activités divers. La plupart des FCP ou SICAV sont composés de plus d'une centaine de lignes obligataires, ce qui mutualise le risque en cas de défaillance d'un émetteur. De plus, même si l'idée est de conserver les titres jusqu'à leur terme, les gestionnaires peuvent très bien réaliser des arbitrages s'ils estiment qu'une obligation devient trop risquée ou n'est pas rentable pour le fonds. Ce large éventail de titres permet aux investisseurs de ne pas être trop impactés par ce type de mouvement et de bénéficier d'un rendement proche de celui annoncé.
Comment investir dans un fonds daté obligataire ?
Les fonds obligataires datés sont accessibles via une assurance vie, un plan d'épargne retraite ou un contrat de capitalisation, sous la forme de supports en unités de compte. Pour investir, il suffit de réaliser un arbitrage vers le fonds, comme avec n'importe quelle UC (ETF, OPCVM, SCPI...). L'épargnant peut le faire lui-même depuis son espace dédié, ou bien faire appel à son conseiller.
Les obligations à échéance peuvent aussi être souscrites par le biais d'un compte-titres, d'un plan d'épargne en actions, ou encore d'un PEA-PME, si elles en remplissent les conditions.
Comment choisir un fonds daté obligataire ?
Vous désirez diversifier votre portefeuille en investissant dans un ou plusieurs fonds datés obligataires, mais ne savez pas comment choisir parmi les différents produits disponibles ? Plusieurs caractéristiques sont à comparer pour choisir le meilleur fonds.
Tout d'abord, même s'il est tentant de ne regarder que le rendement net annuel espéré du fonds, ce n'est pas la seule chose à prendre en considération. En effet, un taux élevé peut refléter un investissement dans des entreprises à haut rendement mais présentant davantage de risques (notées entre BB+ et D, aussi appelées « high yield »). A l'inverse, les sociétés et États ayant une bonne solvabilité (appelés « Investment grade »), et donc une notation supérieure, représentent logiquement moins de risques, mais promettent un rendement plus faible. Il est ainsi conseillé de consulter la note sur l'indicateur synthétique de risque du fonds obligataire, allant de 1 à 7, ainsi que la note moyenne des obligations que le fonds contient (allant de AAA à D). Choisissez un produit selon le risque que vous êtes prêt à prendre.
Autre point d'importance : l'échéance du fonds obligataire. Comme expliqué plus haut, un des avantages des obligations datées est de profiter d'un rendement connu à l'avance, sous réserve de les conserver jusqu'à leur terme. En effet, en cas de baisse des taux, la valeur des titres détenus va nécessairement chuter, ce qui est pénalisant si l'investisseur décide de revendre ses parts avant le terme. Vérifiez bien la date de dissolution du fonds obligataire, et soyez sûr de pouvoir placer cet argent pendant cette durée, afin de limiter les risques liés aux taux et ainsi profiter pleinement du potentiel de ce type de placement.
Comparez également le montant minimum de souscription imposé par les fonds, qui correspond souvent à une part. De plus, si vous ne disposez pas encore de l'enveloppe pour investir et qu'il vous faut en ouvrir une, comparez aussi les tickets d'entrée des différents contrats, qui peuvent varier de 100 à plus de 1 000 euros parfois.
Quels sont les frais ?
Comme tous les types de fonds, investir sur un fonds obligataire à échéance a un coût. Il est conseillé de se référer au document d'informations clés (DIC) afin de connaître tous les frais liés au support. Ce document standardisé doit être remis avant toute souscription. A la rubrique « Composition des coûts » sont ainsi indiqués les différents frais susceptibles d'être facturés : coûts d'entrée et de sortie, frais de gestion, coûts de transaction...
Au minimum, des frais de gestion annuels seront toujours prélevés, pouvant aller de 0,50% à plus de 1% par an. Ensuite, selon les produits, une commission sur la somme versée à l'entrée peut aussi s'appliquer, ou bien encore des frais de transaction lorsque les gestionnaires du fonds obligataire achètent et vendent des investissements sous-jacents au produit. Une estimation des coûts annuels est de toute façon systématiquement donnée, avec un scenario type, pour se faire une idée.
S'agissant de la fiscalité applicable aux coupons et aux plus-values potentielles en cas de revente des titres, cela dépend de l'enveloppe choisie (assurance vie, PER, compte-titres...). Il faut donc se référer au régime fiscal du support choisi.
Quels sont les risques ?
Bien que les obligations soient communément considérées comme des placements sans risque, par rapport à des supports plus spéculatifs comme les actions, elles restent tout de même soumises à des risques de perte en capital. En effet, ce dernier n'est pas garanti, comme avec un fonds en euros par exemple, ou un livret d'épargne. Ainsi, même si le risque est minime, il est obligatoire de mentionner qu'il n'est pas nul.
Puisque le capital n'est pas garanti, en cas de défaillance de l'émetteur de l'obligation, l'épargnant peut potentiellement perdre tout ou partie de son investissement. Par ailleurs, bien que le contexte actuel soit favorable aux fonds datés obligataires, leur valorisation peut fluctuer avec la hausse du taux directeur, comme nous l'avons vu. Même si ce n'est pas l'objectif des fonds obligataires à échéance, si l'investisseur décide de revendre ses parts avant le terme, il s'expose à la volatilité du marché.
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